Канада проигрывает экономическую гонку

Экономики Канады и Америки тесно связаны. Объем торговли составляет около 2 миллиардов долларов, а их общую границу протяженностью 9000 км ежедневно пересекают 400 000 человек. Канадцы с западного побережья чаще приезжают на один день в соседний Сиэтл, чем в далекий Торонто. Неудивительно, что две экономики в последние десятилетия шли нога в ногу: в период с 2009 по 2019 год ВВП Америки вырос на 27 %; Канады - на 25 %.

Однако после пандемии две самые богатые страны Северной Америки разошлись в развитии. По прогнозам, к концу 2024 года экономика Америки будет на 11 % больше, чем пять лет назад, а экономика Канады вырастет всего на 6 %. Разница становится ещё более заметной, если учитывать рост населения. МВФ прогнозирует, что в 2025 году национальный доход Канады на душу населения, который за десятилетие до пандемии составлял примерно 80 % от американского, упадет до 70 %. И это будет самый низкий показатель за несколько последних десятилетий. Если бы десять провинций и три территории Канады были американскими штатами, они бы оказались лишь немного богаче, чем Монтана, которая в рейтинге бедности занимает 9 место. И при этом они были бы чуть беднее, чем Алабама, четвёртый по бедности штат.



Разрыв в показателях частично обусловлен самим COVID-19. После пандемии в Канаде рецессия экономики была сильнее, чем в Америке, из-за более строгих и продолжительных карантинов. В 2020 году ВВП Канады упал на 5 %, в время как в США — всего на 2,2 %. Вскоре Канада наверстала упущенное: с 2019 по 2022 год национальный доход страны вырос на 4 %, почти сравнявшись с американским, который за этот же период увеличился на 5 %.


Во-первых, это сфера услуг, на которую приходится около 70 % ВВП Канады. После пандемии американцы стали покупать больше товаров, что способствовало росту производства к северу от границы (американские потребители потребляют около 40 % продукции канадских заводов). Но позже ситуация поменялось — американцы начали тратить больше денег не на товары, а на бытовые услуги. «Структура роста экономики США не благоприятствует Канаде», — говорит Натан Джензен из Royal Bank of Canada. Таким образом, ответственность за поддержание экономики страны легла на канадский сектор услуг. А в этой ситуации многое зависело от спроса со стороны рядовых жителей страны и правительства.

К сожалению, этот спрос затормозили более высокие процентные ставки. Денежно-кредитная политика Канады оказалась более влиятельной, нежели в США, говорит Тифф Маклем, управляющий центральным банком. В Соединенных Штатах большинство ипотечных кредитов выдаются на 30 лет, тогда как в Канаде они обычно рассчитаны на пять. И канадцев, ощутивших рост своих ипотечных платежей, оказалось гораздо больше, чем американцев. Это было особенно болезненно, так как канадские домохозяйства имеют более высокий уровень задолженности по сравнению с другими богатыми странами из клуба «Большой семёрки».

Сейчас они тратят в среднем 15 % своего дохода на погашение долгов, что на один процентный пункт больше, чем в 2019 году. И, в отличие от дяди Сэма, правительство Канады не пыталось смягчить удар, ослабив шнурки государственного кошелька. В 2023 году ее дефицит составил всего 1,1 % от ВВП по сравнению с 6,3 % в Америке.

Вторым тормозом роста является нефтяная промышленность Канады, на долю которой приходится 16 % экспорта. Канада крайне мало инвестировала в новое производство в течение многих лет после 2014 года. Тогда обвал цен на нефть ударил по ее зависимой от топлива экономике. В Америке, напротив, потребители обрадовались тому, что пострадали нефтедобывающие государства. Когда цены резко выросли после украинского кризиса, инвесторы начали активно вкладываться в американские сланцевые компании; добыча нефти в стране резко возросла. За первые семь месяцев 2024 года она была на четверть выше, чем за аналогичный период шесть лет назад. Экономика Канады за тот же период выросла всего на 11 %.



То, чего Канаде не хватало в плане производительности, она долгое время компенсировала за счёт большего количества рабочих рук, и здесь главную роль сыграл высокий уровень иммиграции. В период с 2014 по 2019 год её население росло в два раза быстрее, чем в США. Канада всегда хорошо интегрировала мигрантов в свою экономику, повышая ВВП и налоговые поступления. Но интеграция требует времени, особенно когда иностранцы прибывают в рекордных количествах. И хотя в последнее время иммиграция ускорилась, приезжие менее квалифицированы, чем иммигранты, которые прибывали раньше. В 2024 году в Канаде наблюдался самый высокий прирост населения с 1957 года. Но большинство приезжих - «временные жители», то есть низкоквалифицированные специалисты и студенты, которые большей вероятностью будут либо безработными, либо будут работать за копейки, что замедлит рост доходов на душу населения. Об этом говорит сухая статистика - в августе 2023 года уровень безработицы в Канаде вырос до 6,6 % по сравнению с апрельским показателем в 5,1 %.

Соберите все эти факторы вместе, и станет ясно, что семена разрыва экономик были посеяны намного раньше пандемии, а перебои в предоставлении услуг стали последним перышком, сломавшим спину верблюда. Быстрых решений нет. Центральный банк Канады в этом году уже трижды снижал процентные ставки - с 5 % в мае до 4,25 % сегодня. Но положение многих заемщиков остается тяжелым, поскольку на них все еще лежит ипотечное бремя. Были введены иммиграционные ограничения, в том числе для иностранных студентов, но это не решит хроническую проблему производительности труда в Канаде. И вскоре может показаться, что даже догнать Алабаму — это несбыточная мечта.

---

The Economist
Перевод Марии Седневой
Иллюстрация: использованы изображения Flatart,   Adrien Coquet, Jason Krieger