Серебро — это новое золото

Сейчас — отличное время для тех, кто любит золото. Ещё недавно если бы на инвестиционной конференции вы признались, что вкладываетесь в золото, непременно получили бы косые взгляды и перешептывания за спиной. Образ «золотого энтузиаста» прочно ассоциировался с человеком, у которого есть собственный генератор, таблетки для очистки воды и внушительный запас консервов на несколько лет вперёд. Но сейчас таких людей называют проницательными инвесторами.

С начала 2023 года цена самого блестящего актива выросла почти на 60 % в долларах. Это больше, чем у любых других крупных фондовых индексов, включая американский S&P 500, который пережил бурные несколько недель.

Однако наибольшее удовлетворение испытали поклонники другого драгоценного металла — серебра. Даже любители золота порой рассматривают интерес к серебру как нечто необычное. Для трейдеров этот металл известен как «золото для бедных» или «металл дьявола». В течение многих лет такие прозвища объяснялись скромными доходами от инвестиций в серебро и непредсказуемыми колебаниями цен на него. «Металл дьявола» по-прежнему подходит не всем инвесторам. Тем не менее за последний год по росту цен серебро почти догнало золото, а за последние пять лет даже показало лучшие результаты. С учетом того, что инвестиционные потоки начинают следовать за доходами, некогда нишевый актив постепенно становится все более популярным среди инвесторов.

Логика подсказывает, что цена на серебро должна изменяться аналогично цене на золото. Оно тоже редкое, красивое и химически неактивное, поэтому на протяжении тысячелетий использовалось для изготовления ювелирных изделий и монет. Это свойство серебра делает его привлекательным для инвестиций, особенно в моменты финансовой неопределенности.

Но это в теории. На практике же из-за разницы в объёмах добычи и уровне промышленного спроса соотношение цен на серебро и золото постоянно колеблется. В долгосрочной перспективе это обернулось десятилетиями разочарований для тех, кто делает ставку на серебро. В 1970-х годах вам пришлось бы продать от 30 до 40 унций серебра, чтобы купить одну унцию золота. Сегодня это соотношение составляет около 90 унций.

Спекулянты тоже пострадали от «дьявольского металла». После глобального финансового кризиса 2007-2009 годов, когда спрос в промышленности упал, а интерес к активам-убежищам возрос, цена на серебро по большей части стала зависеть от настроений трейдеров. В результате цены на серебро долгое время изменялась в унисон с ценой на золото. Ставка на серебро трансформировалась в более сложную ставку на золото, что оказалось выгодным для хедж-фондов. Эти фонды обычно используют маржинальный кредит, чтобы увеличить свои возможности и получить больше прибыли.

Однако в конце 2010-х годов это соотношение изменилось, и трейдеры, рассчитывающие на него, понесли значительные убытки, так как серебро неожиданно стало менее популярным среди инвесторов.

Более того, увеличивающийся разрыв между спросом и предложением, по всей вероятности, будет поддерживать текущую волну интереса к серебру. Как сообщает Исследовательский институт серебра, ежегодное предложение этого драгоценного металла, главным образом обусловленное добычей и переработкой, незначительно сократилось за последнее десятилетие. В то же время промышленный спрос за этот период увеличился более чем на 50 %, в во многом благодаря использованию серебра в солнечных панелях. Импорт в Китай, который производит огромное количество этих панелей, резко возрос. Поскольку расширить добывающие мощности быстро не получится, этот дисбаланс, скорее всего, продолжит поднимать цены на серебро в ближайшем будущем.

По мере того как мир становится более конфликтным, трудно представить, что спрос инвесторов на активы-убежища упадет. Тем временем правительства разных стран теперь стремятся хранить свои сбережения в местах, недоступных для дяди Сэма. Это одна из главных причин, по которой центральные банки в последнее время так активно покупают золото. Некоторые могут испытывать соблазн включить криптовалюту в свои резервы, как это сделал Дональд Трамп. Однако есть еще один драгоценный металл, который тоже может выполнить эту задачу. Пора сторонникам серебра выйти из тени.