Крипта под контролем

Банк Англии предложил ввести временные ограничения на владение стейблкоинами (особый вид цифровых валют, курс которых жёстко привязан к обычным деньгам, например к фунту или доллару). Идея стейблкоина состоит в том, что он объединяет удобство криптовалют (быстрые переводы, прозрачность) со стабильностью национальных валют, поэтому он не скачет в цене и может использоваться для повседневных платежей как электронные деньги. Для частных лиц лимит составит £20 000 (около $26 тыс), для компаний – £10 млн. При этом эмитентам, то есть компаниям, которые выпускают и обеспечивают такие цифровые монеты, разрешат держать до 60 % своих резервов в краткосрочных гособлигациях Великобритании.

В понедельник Банк Англии представил обновлённый план регулирования стейблкоинов. По сравнению с прежним проектом 2023 года, в котором требовалось, чтобы все резервы хранились только в самом Банке Англии, подход стал мягче.



Тем не менее он остаётся заметно более строгим, чем правила, действующие в США, где пока нет подобных ограничений.

По мнению Банка Англии, стейблкоины способны сделать платежи быстрее, дешевле и удобнее, если их использовать наравне с обычными банковскими переводами и картами. Финальные правила планируется утвердить после консультаций с представителями отрасли в 2026 году.


ЗАЧЕМ ЭТО НУЖНО

Ограничения носят временный характер – их снимут, когда Банк Англии убедится, что использование стейблкоинов не несёт рисков для финансовой стабильности.


Если люди начнут массово переводить деньги из банков в стейблкоины, у банков станет меньше депозитов, из которых они выдают кредиты. Это может вызвать отток ликвидности, то есть нехватку свободных денег в банковской системе, когда банкам будет попросту нечем оперативно расплачиваться и выдавать новые займы. В итоге может пострадать стабильность всей экономики.


В ЧЕМ ЗАКЛЮЧАЮТСЯ ОГРАНИЧЕНИЯ

Новые правила будут распространяться только на системно значимые стейблкоины, то есть на те, что используются миллионами людей и компаний для обычных платежей.

Более мелкие проекты будет контролировать отдельный орган – Управление по финансовому надзору (FCA), которое отвечает за лицензии и защиту потребителей.

Эмитенты смогут держать до 60 % своих резервов в краткосрочных государственных облигациях – долговых бумагах, которые выпускает правительство, чтобы занимать деньги у инвесторов на короткий срок (обычно от одного до шести месяцев). Гособлигации считаются активами надёжными и ликвидными, то есть их можно быстро обменять на наличные.


Для крупных эмитентов, признанных системно значимыми, то есть тех, чьи стейблкоины используются очень широко и могут повлиять на всю экономику, сделано исключение: им временно позволят держать до 95 % резервов в гособлигациях, номинированных в фунтах. Это выгоднее, чем хранить деньги на беспроцентных депозитах, поскольку облигации приносят доход.


МНЕНИЯ ЭКСПЕРТОВ

Представители криптоиндустрии считают, что Великобритания рискует проиграть США, где действуют более свободные правила.

Американские стейблкоины, такие как USDT (Tether) и USDC (Circle), уже доминируют на мировом рынке, и эксперты опасаются, что из-за ограничений британские проекты не смогут конкурировать.

По словам заместителя главы Банка Англии Сары Бриден, предложенные меры «создают основу для будущего, где стейблкоины займут заметное место в системе платежей».

Однако эксперты отмечают, что требование держать 40 % резервов «замороженными» в виде беспроцентных депозитов делает британскую модель невыгодной.

«Это шаг вперёд по сравнению с проектом 2023 года, но мы всё равно упускаем шанс сделать Великобританию по-настоящему мировым лидером в этой сфере», – заявил Вару́н Пол, бывший руководитель финтех-направления в Банке Англии, а ныне директор компании Fireblocks, разрабатывающей решения для безопасной работы с цифровыми активами.


ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ

Предложения Банка Англии могут увеличить спрос на краткосрочные гособлигации, ведь теперь именно их эмитенты будут использовать в качестве резервов. Однако пока непонятно, насколько сильно это изменит рынок.

Сейчас в обращении находится около £108 млрд таких бумаг, но Банк Англии признал, что этого может не хватить, если эмитентов станет много.


Это особенно важно, потому что вторичный рынок британских казначейских векселей (краткосрочные облигации) сейчас довольно вялый. Их обычно покупают для хранения, а не для быстрой перепродажи, поэтому эмитентам может быть сложно быстро получить деньги, если пользователи массово начнут выводить средства.

---

Bloomberg
Перевод Ивана Шапкина
Иллюстрация: «За рубежом», Leonardo.ai