От игрушек к империи развлечений

Китайский производитель коллекционных игрушек Pop Mart, прославившийся благодаря персонажу Labubu, сообщил о стремительном росте выручки в первом квартале 2026 года. Однако вместе с сильными финансовыми результатами компания предупредила инвесторов о проблеме, которая может серьёзно повлиять на её долгосрочные перспективы. Речь идёт о недостаточном росте зарубежной аудитории и заметном снижении продаж за пределами Китая по сравнению с предыдущим кварталом.

Согласно отчёту компании, общая выручка Pop Mart в первом квартале выросла на 75–80 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Особенно сильные результаты показал китайский рынок, где продажи увеличились сразу на 100–105 %. Именно внутренний спрос продолжает оставаться главным драйвером роста компании, несмотря на активную международную экспансию.



За пределами Китая показатели оказались значительно скромнее. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рост составил 25–30 %, в Северной и Южной Америке — 55–60 %, а в Европе и других регионах — 60–65 %. Хотя цифры всё ещё выглядят впечатляющими, руководство Pop Mart признало, что темпы роста за рубежом начали замедляться, а квартальные продажи вне Китая заметно снизились.



Для решения этой задачи Pop Mart планирует открыть новые флагманские магазины в крупнейших мировых столицах моды и культуры. В ближайшее время точки компании появятся в Милане, Лондоне, Нью-Йорке и Париже. Основным форматом станут магазины площадью около 200 квадратных метров, которые должны стать не просто торговыми пространствами, а полноценными центрами взаимодействия с брендом.

Инвесторы внимательно следят за тем, сможет ли Pop Mart сохранить нынешние темпы роста. Аналитики Citi Research отметили, что результаты первого квартала оказались лучше самых пессимистичных прогнозов рынка. Однако эксперты всё равно сохраняют осторожность, поскольку опасаются усиления давления на выручку за рубежом во втором полугодии. По мере роста базы сравнения поддерживать столь высокие темпы будет всё сложнее.

После публикации результатов акции Pop Mart на Гонконгской бирже снизились на 1,23 % и закрылись на уровне HK$160,90. Рынок отреагировал прежде всего на опасения относительно долгосрочной устойчивости бизнеса компании.

Тем не менее часть аналитиков продолжает позитивно оценивать перспективы Pop Mart. Эксперт Morningstar Джефф Чжан (Jeff Zhang) считает, что компания способна обеспечить среднегодовой рост прибыли на уровне 15 % в течение следующих пяти лет благодаря диверсификации бизнеса и активному развитию лицензирования интеллектуальной собственности.

Pop Mart постепенно превращается из производителя игрушек в полноценную развлекательную и lifestyle-компанию. Руководство открыто заявляет о намерении расширять ассортимент и запускать новые категории товаров. Одним из самых необычных направлений станет развитие сети десертных магазинов Pop Bakery.

Первое полноценное физическое кафе Pop Bakery должно открыться уже во втором квартале в прибрежном районе Араня в городе Циньхуандао провинции Хэбэй. Новое заведение будет специализироваться на десертах и чайных напитках, вдохновлённых популярными персонажами Pop Mart.



Ранее Pop Bakery работал в формате временных pop-up точек. Первая такая локация появилась в международном аэропорту Пекина в декабре прошлого года. С тех пор бренд открыл уже более 20 временных магазинов в разных городах Китая, включая Циндао и Чэнду.

Аналитики считают, что Pop Mart пытается повторить стратегию таких мировых гигантов, как Disney и Sanrio, которые сумели превратить популярных персонажей в масштабные экосистемы развлечений, лицензирования и потребительских товаров. По мнению экспертов, в будущем компания может активно развивать тематические кафе, парки, кино и продукты питания.

Игрушечный бизнес Pop Mart, вероятно, со временем начнёт расти медленнее из-за насыщения мирового рынка коллекционных фигурок и высокого эффекта базы. Именно поэтому компания ищет новые способы монетизации своих персонажей.

В конце апреля Pop Mart запустила новое направление бытовой техники, представив мини-холодильники в стиле Labubu ограниченной серии. Продукт мгновенно был распродан и быстро стал популярным на вторичном рынке.

Ещё одним важным шагом стало сотрудничество с Sony Pictures Entertainment. В марте компании объявили о совместной работе над полнометражным фильмом, посвящённым Labubu — самому популярному персонажу Pop Mart. Этот проект может значительно повысить узнаваемость бренда за пределами Азии и превратить Labubu в глобальную медиафраншизу.



По мнению аналитиков, Pop Mart сейчас находится на этапе масштабной трансформации. Компания пытается выйти далеко за рамки рынка коллекционных игрушек и построить международную IP-экосистему, объединяющую ритейл, развлечения, кино, еду и тематические пространства. Однако главный вопрос для инвесторов остаётся прежним: сможет ли Pop Mart превратить краткосрочный успех Labubu в устойчивый глобальный бренд с долгосрочным ростом доходов.

---

Finversia
Иллюстрация: «За рубежом», Leonardo.ai